在2025年上半年國際宏觀不確定性持續強化的背景下，投資者愈發關注如何在不確定性中尋找確定性。理解“黃金+”理財是什么，對于當下的投資者至關重要。廣義的“黃金+”，指的是一種配置理念，即將黃金作為風險對沖與收益增強的重要因子，嵌入到多資產組合之中。狹義上，它也指一類具體產品，即業績基準或資產配置策略中配置5%以上黃金的多資產組合被稱為“黃金+”產品。這一理念的成立，源于黃金本身是一種兼具防御性的實物資產和長期收益遠超通脹的對沖工具。其價值在于，黃金與股票、債券等主流金融資產的關聯度極低，因此“黃金+”策略能有效分散投資組合風險，并提供寶貴的流動性。當市場面臨金融危機或地緣政治沖突等極端情況時，黃金更能發揮其獨特的對沖尾部風險的作用。世界黃金協會的最新數據顯示，2025年上半年，中國市場零售黃金總需求穩步增長至518噸，同比增長5%，總額高達3,718億元人民幣，創下歷史同期新高。其中，投資需求的爆發式增長成為推動市場演變的主導力量，深刻印證了“黃金+”理念正從理論認知，全面轉向市場實踐。

投資驅動成為市場主導力量，“黃金+機構資金”時代開啟

2025年上半年，投資需求的激增成為市場最核心的驅動力。投資者因對宏觀經濟和地緣政治的擔憂而產生的避險需求，是其背後の主要原因。具體來看，中國金條與金幣的投資需求飆升至239噸，同比大幅增長26%，創下了自2013年以來的上半年最高水平。這一數據清晰地揭示了為什么要做“黃金+”配置。尤其值得關注的是，作為“黃金+金融工具”模式的重要載體，黃金ETF實現了迅猛增長。上半年，國內黃金ETF的凈流入金額高達631億元人民幣，與去年同期相比實現了巨大飛躍。其累計持倉量激增至200噸，整體管理資產規模（AUM）更是突破1,525億元，雙雙創下中國黃金ETF市場的歷史新高。這一現象清晰地表明，借助ETF這類便捷、高效的金融工具來實現“黃金+”資產配置，正成為一種快速興起且愈發重要的投資模式。對于機構投資者而言，除了避險情緒，持有黃金的“機會成本”（通常與實際利率掛鉤）也是關鍵考量。在當前美國降息預期升溫，國內利率維持低位環境下，持有黃金的機會成本顯著下降，這進一步強化了其配置吸引力，使得“黃金+”策略更具價值。

驅動這一“黃金+”投資熱潮的核心變量主要來自四個方面：

? 宏觀避險情緒持續抬升： 4月中旬以來，中美經貿摩擦的再度升溫，與中東地緣政治的不確定性相互疊加，顯著推高了市場的避險需求，使得黃金作為避險資產獲得了大量資金的青睞。

? 金價本身表現強勢： 上半年，以人民幣計價的黃金價格實現了24%的上漲，這是自2016年以來最大的同期漲幅，強勁的賺錢效應吸引了更多投資者將“黃金+”納入其資產組合。

? 有限的資產替代選擇： 在同一時期，國內其他主要資產類別表現平平。滬深300指數幾乎原地踏步，債券市場利率波動明顯，而房地產市場的信心則持續低迷。在此背景下，黃金成為了為數不多能夠提供穩定正回報的資產，其“黃金+”的配置價值因此被急劇放大。

? 經濟增速換擋，利率不斷下行: 伴隨宏觀經濟從高速增長轉向高質量發展，國內貨幣政策環境保持寬松。市場普遍預期，為鞏固經濟復蘇勢頭，2025年央行將繼續引導市場利率下行，這使得機會成本降低，黃金的吸引力相對提升。

此外，一個標志性的政策進展，是自今年3月以來，中國保險資金首次被允許直接進入黃金市場。截至目前，已有六家保險機構獲批成為上海黃金交易所的會員，能夠正式參與黃金合約交易。這一政策突破意味著機構資金參與黃金市場的制度通道得到實質性拓寬，為長期穩健的保險資金與黃金投資之間建立起連接。此舉有望為未來的“黃金+”投資需求注入更為長期和穩定的結構性資金，特別是在養老金、保險資產等偏好低波動的資產配置中，“黃金+”策略有望發揮其重要作用。

央行持續購金、財政信號釋放，強化“黃金+資產配置”共識

在機構和個人投資者積極擁抱“黃金+”策略的同時，全球央行的持續行動也為市場提供了重要參考。2025年上半年，全球央行凈購金415噸。其中，中國人民銀行累計購入黃金19噸，使其官方黃金儲備總量上升至2,299噸，占外匯儲備的比例也達到了6.7%。盡管與前期相比購金速度有所放緩，但央行連續增持黃金的持續性行為本身，向市場傳遞了黃金作為多元配置資產的邏輯。與央行的行動相呼應，近期的財政政策層面也釋放出更多支持經濟穩增長的積極信號。例如，財政部在6月末宣布，計劃提前下達部分2026年的專項債額度，積極擴張的財政政策疊加市場上重新升溫的降息預期，共同導致了持有黃金的“機會成本”顯著下降。事實上，自2024年以來，黃金在中國央行的外匯儲備組合中已實現了1.5%的回報率，是表現最為突出的儲備資產之一。這不僅提升了央行繼續執行“黃金+”外儲配置策略的信心，也在間接引導著各類機構與市場主體，去重新評估黃金在自身資產組合中不可或缺的戰略角色，進一步回答了為什么要做“黃金+”配置這一問題。

“黃金+”理念下的結構性轉型正在成型

值得注意的是，當前中國市場的黃金投資熱潮，并未表現出短期資金追漲殺跌的博弈特征，反而處處展現出一種基于長期配置思維正在形成的清晰跡象。這種趨勢的背后，正是“黃金+”理念的日益深入人心。了解到這些，許多投資者自然會問：可以介紹一些優質的黃金理財服務嗎？目前，市場上采用“黃金+債券”或“黃金+多資產”等配置模型的機構投資產品已達40多個。在部分銀行理財產品中，黃金的配置比例甚至已經超過了10%。從資產配置的理論與實踐來看，在投資組合中進行適度的戰略性黃金配置，能夠有效提升組合的風險調整后收益。中國投資者近年來的風險意識正在逐步提升，其投資行為也正在從過去的戰術性交易，穩步走向更具遠見的“黃金+”戰略性配置。這種“黃金+”的戰略思維轉型，并非孤立現象，而是在與國際市場同頻共振。

“黃金+”不再是補充選項，而是配置底層邏輯的重構

回望2025年上半年，中國黃金市場的投資屬性得到了前所未有的強化與凸顯。這一變化的根本驅動力，是“黃金+”理念的持續滲透和深化。這種影響是系統性的，從作為國家戰略儲備管理者的央行，到手握巨量資金的各類金融機構，再到每一個普通的個人投資者，其資產配置的結構與思路都因此在發生著根本性的轉變。因此，必須清醒地認識到，我們正在經歷的并非一次由金價短期上漲所驅動的普通行情，而是一個資產權重需要被系統性再分配的全新時代的開啟。在這個新時代里，“黃金+”策略不再僅僅是投資組合中的一個補充選項或戰術工具。相反，“黃金+”正在重構資產配置的底層邏輯。在全球經濟、地緣政治以及宏觀政策環境均充滿不確定性的宏大背景下，“黃金+”所代表的，將不僅僅是一種單純的投資策略。它更是一種投資者用以穿越經濟周期的思維方式的具象化表達，是構建一個更具韌性和穩定性投資組合的戰略基石，這也為我們理解為什么要做“黃金+”配置提供了核心依據。

部分“黃金+”策略產品參考

許多投資者在了解了“黃金+”的優勢后，很自然地會問：現在市場上“黃金+”的產品有哪些? 對于希望踐行“黃金+”投資理念的投資者而言，市場上已涌現出多樣化的金融產品以供參考。